Inwestowanie w złoto – argumentów za i przeciw można znaleźć bez liku, a gdy już nawet te mówiące, że warto jest mieć złoto w portfelu przeważą, to dochodzi wtedy kwestia sposobu inwestowania.

Wśród przeciwników inwestycji w złoto najczęstszym argumentem jest fakt, że złoto nie generuje żadnego przychodu, nie wypłaca odsetek ani dywidendy. I rzeczywiście trudno mieć tu jakiekolwiek obiekcje. Ba, nawet można dodać argument, że posiadanie złota i jego przechowywanie może generować dodatkowe koszty. Orędownicy trzymania złota w swoim portfelu inwestycyjnym argumentują m.in.:

• ze względu na niską korelację stóp zwrotu z innymi klasami aktywów, może być wykorzystane do dywersyfikacji portfela. Wzbogacenie portfela inwestycyjnego o komponent złota prowadzi do obniżenia jego całkowitego ryzyka
• Złoto uważane jest za bezpieczną przystań, w każdej fazie cyklu, a zwłaszcza w końcowej, kiedy zmienność na rynkach jest wysoka
• Duży popyt ze strony banków centralnych i inwestorów wpływa pozytywnie na cenę złota
• Długotrwałe środowisko niskich stóp procentowych (tzw. „lower for longer”) jest idealnym otoczeniem dla wzrostu cen złota, które staje się coraz bardziej atrakcyjnym rozwiązaniem w stosunku do obligacji płacących niskie kupony.

I właśnie ten ostatni argument zyskuje na znaczeniu w obecnej sytuacji. Ultra niskie stopy procentowe powodują, że w zestawieniu ze sobą inwestycji w złoto z inwestycją w skarbowe papiery dłużne znika generowana przez obligacje rentowność. Jedynym motywem pozostaje cecha tezauryzacji, czyli przechowania wartości, tej realnej uwzględniającej inflację. Idealnym przykładem na tą cechę złota jest cena samochodu marki Ford wyrażona na przestrzeni lat.

Ford T w roku 1918 kosztował ok 300$ co przekładało się na ok. 16 uncji złota.

https://pl.wikipedia.org/wiki/Ford_Model_T

Ford Mustang II w 1978 kosztował ok 4000$, co przekładało się na 16 uncji złota.

https://pl.wikipedia.org/wiki/Ford_Mustang

Ford Mustang w 2020 w zależności od wersji kosztuje ok 32000 USD, co przekłada się na 16 uncji złota.

https://cars.usnews.com/cars-trucks/ford/mustang

Przy skali zadłużenia poszczególnych gospodarek niskie stopy procentowe raczej z nami zostaną. O tym jak trudno z nich zrezygnować pokazuje chociażby przypadek Japonii, czy ostatnie lata w Strefie Euro. Dodatkowo, jeżeli obecnie podejmowane działania przeciwdziałające skutkom pandemii, przełożą się na wzrost inflacji, to otrzymamy jeszcze bardziej ujemne realne stopy procentowe, a to jest właśnie czynnik wykazujący największą korelację z cenami złota.

Jak już uznamy, że warto jest mieć złoto w swoim portfelu, to pojawia się kolejne pytanie. W jakiej postaci?

Możliwości jest wiele, począwszy od kupna sztabek lub monet, po instrumenty rynku kapitałowego (kontrakty terminowe, akcje spółek wydobywczych, fundusze zamknięte, otwarte oraz ETFy). W skrócie postaram się scharakteryzować poszczególne sposoby.

• Sztabki lub monety – zdaje się że to najbardziej popularny sposób, który niesie ze sobą jednak kilka istotnych ryzyk. Pierwsze z nich to kwestia przechowywania. Trzymanie przedmiotów znacznych wartości w domu wiąże się z ryzykiem kradzieży, a przechowywanie w skrytkach bankowych generuje dodatkowe koszty. Drugim istotnym czynnikiem jest kwestia różnicy pomiędzy ceną sprzedaży a ceną skupu. Ten tzw. spread potrafi istotnie obniżyć rentowność transakcji. Jest też ryzyko oszustwa przez dealera, który może oferować produkt o znacznie gorszych parametrach niż oficjalnie przedstawia, a nam trudno będzie to zweryfikować. Niewątpliwą zaletą jest fizyczność i namacalność tej formy inwestycji, co przemawia do wielu osób.
• Kontrakty terminowe na złoto zawierane są na giełdach zagranicznych, zawierają znaczną dźwignię finansową oraz wymagają cyklicznego rollowania, czyli zakupu kolejnych serii, gdy wygasa posiadana. Wiąże się to z ponoszeniem kosztów, monitorowaniem wielkości pozycji oraz ryzykiem walutowym.
• Akcje spółek wydobywczych – można kupować i sprzedawać pojedynczo (trochę tak, jakbyśmy chcąc mieć ekspozycję na cenę miedzi nabyli akcje KGHM S.A.) lub w postaci ETF czy funduszy otwartych. Główną cechą, z którą wiąże się ten sposób inwestowania w złoto polega na tym, że spółki dysponują dźwignią operacyjną, co powoduje, że cena ich akcji jest bardziej wrażliwa na zmiany ceny samego surowca. Może rosnąć lub spadać istotnie bardziej niż cena samego złota.
• Inwestowanie w złoto poprzez fundusze może korzystać z poprzednich wymienionych sposobów, a sam rodzaj funduszu jest po prostu opakowaniem. W przypadku funduszu otwartego oprócz tych specyficznych cech samych lokat dostajemy też płynność, czyli możliwość kupowania i zbywania każdego dnia. Często fundusz zabezpiecza swoje lokaty przed ryzykiem walutowym, a za to, co oferuje pobiera opłatę za zarządzanie.

Sama cena złota w ostatnich tygodniach przebiła się przez swoje szczyty z roku 2011, a sam trend wzrostowy rozpoczął się na początku roku 2016. Oto jak w długim terminie wygląda sytuacja techniczna złota oczami Generali:

„Filiżanka z uszkiem
Jeżeli popatrzymy sobie na kształt wykresu złota, to wpisuje się on we wzór zwany „filiżanką z uszkiem” (Ang. „cup with handle”), zdefiniowany w 1988 przez amerykańskiego technika giełdowego Williama J O’Neila (za Investopedia.com). Według tego schematu aktywo, które po okresie spadków, kiedy to przebieg spadków, dołek oraz późniejsze odbicie ma zaokrąglony kształt, osiąga nowe szczyty cenowe, narażone jest na korektę wywieraną przez inwestorów, którzy wcześniej kupowali w pobliżu poprzednich szczytów. Takie zachowanie ceny nadaje wykresowi niepowtarzalny kształt filiżanki do herbaty z uszkiem przedstawiającym przebieg korekty. Presja sprzedażowa w takich momentach powinna powodować konsolidację.”

Źródło: https://generali-investments.pl/contents/display-article/klient-indywidualny/raczka-do-zlotej-filizanki-czyli-o-zlocie-bardziej-technicznie/1

Inwestowanie w złoto – co oferuje nam fundusz Generali Złota?

Celem funduszu jest odzwierciedlenie ceny złota wyrażonej w dolarach, nie jej pobicie. Jest to istotna cecha, o której warto pamiętać. Fundusz inwestuje głównie w instrumenty ETC ( Exchange Traded Commodities, które odzwierciedlają ceny fizycznego złota) oraz w ETFy, które inwestują w spółki wydobywające surowiec. Dzięki tej drugiej części, która jak pisałem wyżej charakteryzuje się większą wrażliwością na zmianę ceny surowca, w portfelu znajduje się jeszcze część płynna, której celem jest m.in. bezproblemowe obsługiwanie umorzeń, dając tym samym płynność uczestnikom funduszu. Fundusz jest dostępny już od 100 PLN pierwszej wpłaty, co powoduje, że można go dodać do portfela funduszy o każdej wielkości. Opłata za zarządzanie wynosi 3% w skali roku. Warto również pamiętać, ze pokazywane wyniki są podane netto, czyli już z uwzględnieniem kosztów funduszu.

---

Zapis webinaru z Markiem Straszakiem z Generali Investments na temat funduszu Generali Złota, który odbył się w lipcu 2020