Barometr gospodarczy F-Trust // październik 2023

Komentarz Jędrzeja Janiaka, Analityka F-Trust:

Delikatna poprawa w danych płynących z przemysłu wygląda bardziej na uklepywanie dołka cyklu koniunktury w przemyśle w ujęciu globalnym. Choć warto przytoczyć kilka ciekawszych danych, które mogą zwiastować nadchodzące ożywienie. Zaglądając głębiej w dane dotyczące kondycji przemysłu w USA widać, że zwiększa się różnica pomiędzy subindeksem nowych zamówień oraz zapasów, co powinno skutkować poprawą całego ISM przemysłowego w niedalekiej przyszłości.

Ten sam wniosek płynie jeżeli ten wskaźnik zestawimy z rocznymi zmianami cen akcji. Choć tu musimy pamiętać o tym, że indeksy ciągnie mała liczba dużych spółek technologicznych. Jeżeli dodamy do tego prognozę wzrostu, jaką pokazuje oddział FEDu w Atlancie przy użyciu swojego modelu „GDPnow”, na poziomie urocznionym 4.9% w trzecim kwartale oraz rosnące prognozy z projekcji FEDu, czy też rynkowego konsensusu, to nijak ma to się to tej najbardziej przewidywanej i wciąż nienadchodzącej recesji w USA.

Również w Polsce oczekuje się istotnego odbicia wzrostu w ostatnim kwartale tego roku, gdzie głównym motorem wzrostu ma być konsumpcja, która rośnie wraz z funduszem płac. Mamy jednocześnie wiele czynników, które w Polsce mogą nam podnieść istotnie inflację w takim scenariuszu. Ostatnie miesiące to silne wzrosty cen ropy naftowej, którym nie towarzyszył wzrost cen miedzi. To właśnie ruch na miedzi mógłby być dla nas sygnałem potwierdzającym ożywienie w przemyśle w ujęciu globalnym. Aktualnie widzimy zarówno korektę notowań ropy, jak i dalej słabe zachowanie się metali przemysłowych. Nasze przejście do ćwiartki akcyjnej w lipcu trafiło na sezonową i wyczekiwaną korektę rynkową. Z drugiej strony wydaje się, że idealnie trafiło w moment wyjścia z pozycji dłużnych opartych o dłuższe obligacje. Obecnie na rynkach mamy istotnie schłodzone nastroje inwestorów, które wskazują na zdecydowanie lepszy moment do zajmowania pozycji w części akcyjnej portfela. Jesteśmy dalej zdania, że warto stopniowo iść w kierunku zwiększania ryzyka poprzez fundusze akcyjne oraz przesuwania się do funduszy dłużnych krótkoterminowych w części defensywnej portfeli.

Komentarz do barometru gospodarczego w formie PODCASTU

Portfel “jednego funduszu” według Barometru Gospodarczego F-Trust

Poniżej prezentujemy wyniki portfela jednego funduszu, który pozwala weryfikować stawiane przez nas makroekonomiczne tezy. Zgodnie ze wskazaniem Barometru Gospodarczego wybieramy do portfela jeden fundusz z preferowanej klasy aktywów. Transakcji dokonujemy jedynie wtedy, gdy zmieniamy ćwiartkę w naszym modelu. Przedstawiony wykres to linia kapitału naszego portfela, a kolory w tle odpowiadają kolorom w modelu i tym samym wskazują klasę aktywów, w którą w danej chwili ulokowaliśmy kapitał.

Nasza analiza jest cykliczna. Zobacz z czego wynika pozycja wskazówki barometru gospodarczego F-Trust

Barometr gospodarczy – wrzesień 2023

Barometr gospodarczy – sierpień 2023

Barometr gospodarczy – lipiec 2023

Jak czytać barometr? Zobacz inne nasze filmy!

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz się dowiedzieć co analizujemy, przygotowując comiesięczne odczyty barometru:

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz dowiedzieć się jaka jest rola barometru w naszym cyklu analitycznym. W jaki sposób inwestować w fundusze inwestycyjne czytając barometr?