Barometr gospodarczy F-Trust // listopad 2023

Komentarz Jędrzeja Janiaka, Analityka F-Trust:

Obraz danych makroekonomicznych jest wciąż mocno zniekształcony i zróżnicowany zarówno pod kątem regionalnym, jak i sektorowym. W zagregowanej formie, którą często tu przytaczamy przy pomocy JP Morgan Global Manufacturing PMI przemysł uklepuje dołek i od paru miesięcy waha się w okolicach 50 punktów (za październik 48.8). Sytuacja jednak inaczej wygląda np. w Indiach, Meksyku czy Indonezji, gdzie moment wzrostu gospodarczego wyraźnie przyspiesza, a krajami z Europy, gdzie kolejne dane jeszcze bardziej przytłaczają fatalną sytuacją przemysłu.

Główna gospodarka świata, czyli USA, plasuje się w połowie stawki, z neutralnymi odczytami PMI. Po bardzo dobrym trzecim kwartale, gdzie PKB wzrósł o 4.9% (wskaźnik uroczniony), prognozy na kolejne dwa kwartały się wyraźnie niższe (rzędu 1-1.5%). Można zatem oczekiwać, że kolejne dane będą utrwalały poczucie słabnącej gospodarki w USA oraz zdejmowały widmo kolejnych podwyżek stóp procentowych, a wręcz mogą zachęcać do ich szybszego obniżenia. Bazowym scenariuszem w takim otoczeniu może być słabszy dolar, co powinno przełożyć się na dobre zachowanie wspomnianych wcześniej wybranych rynków wschodzących. Jak widać ten ogólny obraz może w dalszym ciągu nie dawać jednego i wyraźnego kierunku globalnej gospodarki.

Posługując się zatem podejściem makro do budowy portfela musimy szukać funduszy operujących na konkretnych rynkach lub skoncentrowanych sektorowo, uwzględniając dodatkowo pozostałe trendy i megatrendy, które przeobrażają światową gospodarkę. Takim wydarzeniem, które naszym zdaniem nie pozostaje obojętne na wyniki inwestycyjne jest swojego rodzaju rozbrat gospodarczy z świata zachodniego z Chinami. Widać to danych dotyczących eksportu chińskiego, czy bezpośrednich inwestycji zagranicznych w Chinach, które to pierwszy raz od dekad zanotowały ujemną wartość. Z naszego punktu widzenia jest to o tyle ważne, że Polska jest wymieniana wśród głównych beneficjentów tego procesu. W tym miesiącu robimy delikatny krok na naszym Barometrze Gospodarczym nie tylko w kierunku ożywienia, ale też w kierunku minimum tempa inflacji. Cały czas jednak zastrzegamy, że sytuacja w wielu regionach świata ma się zgoła odmiennie, co powinno mieć swoje odzwierciedlenie przy budowie portfela funduszy.

Komentarz do barometru gospodarczego w formie PODCASTU

Portfel “jednego funduszu” według Barometru Gospodarczego F-Trust

Poniżej prezentujemy wyniki portfela jednego funduszu, który pozwala weryfikować stawiane przez nas makroekonomiczne tezy. Zgodnie ze wskazaniem Barometru Gospodarczego wybieramy do portfela jeden fundusz z preferowanej klasy aktywów. Transakcji dokonujemy jedynie wtedy, gdy zmieniamy ćwiartkę w naszym modelu. Przedstawiony wykres to linia kapitału naszego portfela, a kolory w tle odpowiadają kolorom w modelu i tym samym wskazują klasę aktywów, w którą w danej chwili ulokowaliśmy kapitał.

Nasza analiza jest cykliczna. Zobacz z czego wynika pozycja wskazówki barometru gospodarczego F-Trust

Barometr gospodarczy – paździerinik 2023

Barometr gospodarczy – wrzesień 2023

Barometr gospodarczy – sierpień 2023

Jak czytać barometr? Zobacz inne nasze filmy!

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz się dowiedzieć co analizujemy, przygotowując comiesięczne odczyty barometru:

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz dowiedzieć się jaka jest rola barometru w naszym cyklu analitycznym. W jaki sposób inwestować w fundusze inwestycyjne czytając barometr?