Barometr gospodarczy F-Trust // luty 2024

Komentarz Jędrzeja Janiaka, Analityka F-Trust:

W końcu można dostrzec szersze oznaki ożywienia gospodarczego. Podskoczyły wskazania PMI dla gospodarek europejskich i USA, a one dużo ważą w ujęciu globalnym. Po szesnastu miesiącach odczytów poniżej 50 punktów wskaźnik JP Morgan Global Manufacturing PMI podniósł się właśnie do poziomu neutralnego.

Co ciekawe w USA dużo lepiej niż wskazania regionalne pokazały się ogólnokrajowe odczyty, zarówno dla PMI (50,7), jak i ISM (49.1). Warto jednak odnotować pojawiające się oznaki presji na ceny, które mogą być pod wpływem problemów z transportem towarów przez Morze Czerwone. W związku z powyższym uznajemy za zasadne posunąć się krok dalej w naszym Barometrze, gdyż zarówno wskazania dotyczące ożywienia stają się bardziej wyraźne, jak i fakt, że być może kończy nam się faza spadającej inflacji. Dla tej krajowej dołek szacowany jest na przełom pierwszego i drugiego kwartału, a dalsze losy w dużej mierze zależą od decyzji politycznych i ruchów na wszelkiego rodzaju cenach regulowanych (np. VAT na żywność, maksymalne ceny energii). Swoje do tego scenariusza dokładają rynki, zarówno akcji, jak i długu, wspierane przez szeroko oczekiwane obniżki stóp procentowych.

Co istotne, to fakt, że prognozowane cięcia stóp mają mieć charakter dostosowawczy do spadającej inflacji, a nie ratunkowy. Wszystko to pokazuje, że rynek rozgrywa scenariusz miękkiego lądowania gospodarki w USA, a być może i nawet tzw. „no landing”, czyli dalszą poprawę koniunktury. Póki co model Atlanta FED przewiduje, że wzrost w obecnym kwartale na podstawie aktualnie spływających danych (m.in. wspomnianego ISM) rysuje się na poziomie 4.2% wyraźnie poprawiając prognozę ze stycznia na poziomie 3% (są to wartości odsezonowane i sprowadzone do poziomu rocznego). Warto jednak odnotować, że sezonowość rynków i podwyższone poziomy nastrojów wśród byków, każą zachować ostrożność i gotowość na lutowo-marcową korektę. W takim scenariuszu podtrzymujemy naszą strategię na ten rok: „buy the dip”, czyli korzystaj z korekt do budowy alokacji w części akcyjnej.

Komentarz do barometru gospodarczego w formie PODCASTU

Portfel “jednego funduszu” według Barometru Gospodarczego F-Trust

Poniżej prezentujemy wyniki portfela jednego funduszu, który pozwala weryfikować stawiane przez nas makroekonomiczne tezy. Zgodnie ze wskazaniem Barometru Gospodarczego wybieramy do portfela jeden fundusz z preferowanej klasy aktywów. Transakcji dokonujemy jedynie wtedy, gdy zmieniamy ćwiartkę w naszym modelu. Przedstawiony wykres to linia kapitału naszego portfela, a kolory w tle odpowiadają kolorom w modelu i tym samym wskazują klasę aktywów, w którą w danej chwili ulokowaliśmy kapitał.

Nasza analiza jest cykliczna. Zobacz z czego wynika pozycja wskazówki barometru gospodarczego F-Trust

Barometr gospodarczy – styczeń 2024

Barometr gospodarczy – grudzień 2023

Barometr gospodarczy – listopad 2023

Jak czytać barometr? Zobacz inne nasze filmy!

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz się dowiedzieć co analizujemy, przygotowując comiesięczne odczyty barometru:

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz dowiedzieć się jaka jest rola barometru w naszym cyklu analitycznym. W jaki sposób inwestować w fundusze inwestycyjne czytając barometr?