Barometr gospodarczy F-Trust // marzec 2023

Komentarz Jędrzeja Janiaka, Analityka F-Trust:

Jak co miesiąc zrobiliśmy analizę najważniejszych danych makroekonomicznych, żeby spróbować poznać obraz gospodarczy poszczególnych gospodarek. W ujęciu globalnym drugi krok ku poprawie oczekiwań zrobił globalny wskaźnik aktywności w przemyśle (JP Morgan Global Manufacturing PMI), który podskoczył do równego poziomu 50 pkt.

Ponownie widzimy, że motorem tego ruchu były głównie odczyty z rynków wschodzących. Wydaje się też, że jednym z głównych czynników staje się realny powrót do aktywności, zarówno gospodarczej, jak i konsumpcyjnej gospodarki chińskiej. W kontekście inflacji spłynęło ostatnio trochę mniej pozytywnych danych, na które rynek zareagował wyższymi oczekiwaniami w stosunku do stóp procentowych. Na jej poziom i dynamikę ma wpływ kilka składowych, z których naszym zdaniem co najmniej kilka powinno w najbliższych miesiącach wpłynąć jednak na jej obniżenie. Spodziewamy się, że ze strony dóbr konsumpcyjnych, energii oraz cen żywności możemy oczekiwać dezinflacyjnego wpływu na miary inflacji, a w kontrze mogą stanąć ceny usług i rosnące wynagrodzenia. Wydaje nam się, że efekty statystyczne również mogą przynieść istotnie niższe odczyty w kolejnych miesiącach.

Jeżeli zobaczymy również nieco więcej sygnałów, że coś zaczyna się pogarszać na rynku pracy w USA, to mamy wtedy gotowy scenariusz pod wyczekiwany „pivot” (zmiana kierunku prowadzonej polityki monetarnej) lub wejście w stan „wait and see” (wstrzymanie się z podwyżkami w oczekiwaniu na efekty wcześniejszych podwyżek). Taki stan rzeczy powinien osłabić dolara i wesprzeć aktywa wrażliwe na amerykańską walutę jak obligacje i akcje z rynków wschodzących, surowce oraz akcje sektora wzrostowego. Robimy małe postąpienie w naszym barometrze, pamietając, że ewentualna ekspozycja na ryzyko po stronie akcji powinna dotyczyć w dużej mierze rynków wschodzących. Ewentualne spełnienie się opisanego powyżej scenariusza będzie dla nas również sygnałem do realizacji zysków z obligacji skarbowych, na które wystawiliśmy się w połowie ubiegłego roku.

Komentarz do barometru gospodarczego w formie PODCASTU

Portfel “jednego funduszu” według Barometru Gospodarczego F-Trust

Poniżej prezentujemy wyniki portfela jednego funduszu, który pozwala weryfikować stawiane przez nas makroekonomiczne tezy. Zgodnie ze wskazaniem Barometru Gospodarczego wybieramy do portfela jeden fundusz z preferowanej klasy aktywów. Transakcji dokonujemy jedynie wtedy, gdy zmieniamy ćwiartkę w naszym modelu. Przedstawiony wykres to linia kapitału naszego portfela, a kolory w tle odpowiadają kolorom w modelu i tym samym wskazują klasę aktywów, w którą w danej chwili ulokowaliśmy kapitał.

Nasza analiza jest cykliczna. Zobacz z czego wynika pozycja wskazówki barometru gospodarczego F-Trust

Barometr gospodarczy – luty 2023

Barometr gospodarczy – styczeń 2023

Barometr gospodarczy – grudzień 2022

Barometr gospodarczy – listopad 2022

Jak czytać barometr? Zobacz inne nasze filmy!

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz się dowiedzieć co analizujemy, przygotowując comiesięczne odczyty barometru:

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz dowiedzieć się jaka jest rola barometru w naszym cyklu analitycznym. W jaki sposób inwestować w fundusze inwestycyjne czytając barometr?