Dlaczego będzie warto inwestować w Europie?

Błażej Bogdziewicz. Zarządzający funduszem Caspar Akcji Europejskich

Unia Europejska to ostatnio gorący temat. Przede wszystkim w zakresie politycznym. Po szoku wywołanym wynikami referendum „Brexit” obecnie wchodzi w okres negocjacji i faktycznych ustaleń, a w mediach coraz częściej słychać zlepki słowa „exit” z nazwami kolejnych krajów.

Spekulacjom na ten temat sprzyja tegoroczny kalendarz wyborczy w Europie oraz nasilenie się negatywnych opinii na temat funkcjonowania unijnej administracji, które dodatkowo napędzane jest problemem emigracyjnym. Pierwszy sprawdzian siły antyunijnych sentymentów już za nami. Holendrzy nie dali się ponieść tej narracji, choć siły skrajnej prawicy zwiększyły swój stan posiadania w tamtejszym parlamencie. Z racji kolejnych europejskich wyborów parlamentarnych – najbliższe odbędą się we Francji i Niemczech – temat będzie w mediach wałkowany jeszcze długo, co powoduje, że mniej mówi się o gospodarce. A to właśnie tam należy spojrzeć, żeby sprawdzić, czy Europa jest właściwym kierunkiem inwestycyjnym.

Gospodarka europejska jest porównywana do amerykańskiej. Widać to przede wszystkim przy lustrowaniu działań FED i Europejskiego Banku Centralnego, papierkiem lakmusowym w tym przypadku wydaje się kurs waluty euro do dolara.

Kolejne programy luzowania ilościowego początkowo pomagały gospodarce amerykańskiej również za pomocą słabego dolara. To jednocześnie nieco przeszkadzało eksporterom europejskim. Natomiast po zakończeniu programów skupu aktywów, stała się rzecz odwrotna – dolar wyraźnie się umocnił względem euro.

Na tym polu wydaje się, że Amerykanie są o kilka kroków do przodu, gdyż właśnie zrobili trzeci już krok na ścieżce podwyższania stóp procentowych. W Europie do niedawna nawet w komentarzach nie było słychać o podwyżkach. Zmiana nastąpiła w ostatnich tygodniach, gdy na rynek zaczęły przedostawać się tzw. plotki o możliwym podwyższeniu stopy depozytowej. Podobne przesunięcie było również w uruchamianiu programów skupu aktywów i jego efektach. Poza przesunięciem czasowym, różnice widać również w szybkości jego działania. Przyczyniła się do tego m.in. odmienna struktura finansowania gospodarki. W USA mniej więcej 30% gospodarki finansują banki, a resztę rynek kapitałowy. W Europie na odwrót. To spowodowało, że Stany Zjednoczone szybciej „uporządkowały” bilanse po kryzysie finansowym, a w Europie – nie dość, że zaczęło się to później – to do tego trwało trochę dłużej. Różnicę w efektach widać, chociażby po wskaźnikach bezrobocia…

Porównanie wskaźników PMI oraz bezrobocia dla gospodarki USA i EU. Opracowanie własne.

Jeżeli więc przyjąć założenie o czasowym przesunięciu wydarzeń gospodarczych między USA a gospodarką europejską i jeśli choć część z nich się powtórzy, to warto się zastanowić, jak można na tym zarobić. Jedną z możliwości skorzystania z poprawiającej się kondycji europejskiej gospodarki jest wybór dobrego, operującego w tym regionie funduszu akcji.

Zestawienie wyników za 12 miesięcy (04.04.2016 – 04.04.2017) w grupie funduszy akcji europejskich rynków rozwiniętych. Źródło: analizy.pl

O to, jaki jest pomysł na funkcjonalnie tego funduszu i skąd taka różnica w wynikach, zapytałem Błażej Bogdziewicza.

– Dobre spółki, rozsądnie wycenianie, które mają przyszłość, przewagi konkurencyjne i są dobrze zarządzane – mówi Błażej Bogdziewicz, zarządzający funduszem Caspar Akcji Europejskich. –Poszukiwania spółek do portfela to nie tylko śledzenie ich wyników i dokonywanie wycen, to przede wszystkim spotkania z zarządami. Tych spotkań – przy różnych okazjach – jest w roku nawet 500! W przeciwieństwie do funduszy uniwersalnych, które w dużej mierze odzwierciedlają skład indeksów giełdowych. W moim funduszu nie znajdzie się spółka tylko dlatego, że jest duża, albo dlatego, że jest w benchmarku – dodaje Bogdziewicz.

Filozofia inwestowania w Caspar TFI jest widać wspólna. W niezależnych TFI, w którym główni zarządzający są również akcjonariuszami, jest miejsce na odwagę w doborze spółek i realizacji pomysłów inwestycyjnych. Wszystko w imię wspólnego interesu klientów i akcjonariuszy.